注入足夠流動性 央行開展近4000億元MLF操作

《中國證券報》16日刊發(fā)文章《注入足夠流動性 央行開展近4000億元MLF操作》。文章稱，3月15日，人民銀行開展130億元公開市場逆回購操作和3870億元中期借貸便利（MLF）操作，全額滿足了金融機構(gòu)需求。上述操作的中標利率分別為1.80%和2.50%，利率保持不變。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有4810億元MLF到期。

業(yè)內(nèi)人士表示，考慮前期降準和春節(jié)后現(xiàn)金回籠等因素，當(dāng)前市場資金面已屬總體寬松，當(dāng)天近4000億元的MLF操作量仍為銀行體系注入足夠的流動性。目前，流動性供給充裕，貨幣政策支持實體經(jīng)濟發(fā)展的力度依然較強。

（資料圖片，新華社發(fā)）

MLF需求已提前得到滿足

今年以來，央行貨幣政策力度明顯加大，降準、續(xù)作MLF保持流動性供給充裕，降低支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)利率、引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）下行激發(fā)有效需求，支持宏觀經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局。

市場人士認為，3月MLF操作符合市場需求。今年2月超預(yù)期降準0.5個百分點，使市場早有預(yù)期的3月MLF需求已提前得到滿足。

雖然15日開展的MLF較到期量少940億元，但業(yè)內(nèi)人士表示，從各項工具搭配使用和市場利率情況看，銀行體系流動性依然保持合理充裕。目前，央行流動性調(diào)節(jié)工具較為豐富，工具之間也實現(xiàn)了有效組合運用。

2月降準對MLF需求的替代作用較為明顯。今年2月降準一次性釋放長期流動性超過1萬億元，有效滿足金融機構(gòu)一段時期內(nèi)的流動性需求，金融機構(gòu)3月MLF需求明顯減少。不少銀行反映，降準資金在實際上替代了一部分MLF需求。央行公開市場操作近期明顯減少，3月以來逆回購操作量均未超過100億元，大幅降準后市場資金面均衡偏松。

市場利率運行平穩(wěn)也反映資金面較為寬松。今年以來，貨幣市場利率銀行間市場7天期債券質(zhì)押式回購利率（DR007）圍繞1.8%的公開市場操作利率平穩(wěn)運行，臨近春節(jié)和月末等時點也都保持在2%下方，近期1年期同業(yè)存單利率和10年期國債收益率分別降至2.25%和2.35%左右，較宣布降準前的1月下降約20個和15個基點，資金面總體寬松?！敖鹑跈C構(gòu)的結(jié)構(gòu)性資金需求可更多從市場上融資解決，減少對MLF的需求?！笔袌鋈耸空f。

利率水平短期仍以“穩(wěn)”為主

此次開展的MLF操作，利率與前期持平。業(yè)內(nèi)人士表示，MLF利率不變一定程度上反映了當(dāng)前銀行體系流動性供求總體處于均衡狀態(tài)。

該業(yè)內(nèi)人士進一步表示，MLF是人民銀行向商業(yè)銀行提供資金的一種方式，其利率是銀行體系流動性供求關(guān)系作用的結(jié)果。當(dāng)前，MLF利率保持穩(wěn)定，意味著銀行體系流動性供求基本均衡。

銀行人士反映，MLF利率平穩(wěn)，實際上表明了央行有效把握穩(wěn)健的貨幣政策、保持流動性合理充裕的態(tài)度，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期。

此外，合理的利率水平要兼顧內(nèi)外均衡。開年以來，市場對美聯(lián)儲降息的激進預(yù)期正在被逐步矯正，美元、美債收益率雙雙反彈，中美10年期國債利差最近一段時間來再次擴大，外部擾動帶來的不確定性影響依然存在。國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中向好的勢頭還需鞏固，市場信心也需要持續(xù)提振。

未來一段時間，我國貨幣政策調(diào)控依然面臨內(nèi)外部諸多因素的影響。市場人士分析，前期政策力度明顯加大，從兼顧內(nèi)外部均衡的角度看，國內(nèi)利率水平短期內(nèi)仍可以“穩(wěn)”為主，當(dāng)前更多的是體現(xiàn)好前期各項舉措的政策效應(yīng)。7天期逆回購利率作為關(guān)鍵的政策利率總體上保持平穩(wěn)，包括MLF利率在內(nèi)的各種利率也會體現(xiàn)出“穩(wěn)”的態(tài)勢。